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來源：《富世》雜志 文/王博
雖然浙商創投管理的資產規模在成立短短3年多的時間里翻了十幾倍，但董事長陳越孟卻低調務實，“我們不會盲目追求管理資產規模，我們更看重的是項目的平均成功率和單個基金的綜合回報率。”
在陳越孟看來，未來10-20年是中國創投業的黃金時期，“目前，國內極少有比創投業回報率更高的行業。”
對于創投從業者而言，這也許是個最好的時代，畢竟資本盛宴剛剛拉開帷幕。數據顯示，去年中外私募股權投資機構共新募基金82只，其中新增可投資于中國大陸的資本量為276.21億美元。今年第一季度，中國創投市場上共發生投資案例232起，其中披露金額的192起投資總額19.28億美元。與去年同期相比，投資案例數增長39.8%，投資金額更是幾乎翻倍，漲幅高達95%。清科研究中心預計，今年中國市場中的新募基金數量將突破去年創下的歷史新高，募資總量直逼300億美元。
但是，隨著大量投資機構、產業資本進入創投市場，創投業的利潤逐漸被削減，洗牌不可避免。“如果客觀和理性被淹沒在喧囂和浮躁的氣氛之中，不排除這個市場在局部領域出現資本泛濫，從而變成一個‘紅海’。”陳越孟說道。
如今，越來越多的熱錢不斷涌入創投業，非專業投資者遠多于專業投資者成了這個行業的典型特點。現在的情況是，很多熱錢只要達到一定的資金規模，幾個人合伙就能成立一個風投；或者募集一些資金，尋找幾個項目，再找人判斷具體投資哪一個項目，臨時組建一個基金。在熱錢的刺激下，與此相應的是，項目的價格一路走高。陳越孟認為，創投業需要理性的回歸和冷靜的思考。“只有遵循價值發現和風險控制的創投機構，才能獲得更可預期、更為豐厚的回報。”
顛覆傳統
去年，浙商創投完成11個項目投資，目前已投資30多家企業，其中鄭州煤機、華策影視、迪威視訊、貝因美已分別在上交所、深交所掛牌上市。陳越孟表示，今年浙商創投管理資產規模將達到70億元，明年將達到100億元。
浙商創投能夠獲得投資人的信任，其中一個重要原因是核心團隊都為浙商二代，其家族企業在各行業頗具影響力、口碑良好且人脈廣泛，同時，身為實戰派的他們深諳企業經營之道，了解企業的根本訴求所在，與學院派的心態、眼光都不盡相同。
例如，陳越孟父親創建的惠康集團是寧波地區重要的家電出口生產基地，陳越孟是惠康集團的接班人，卻最終選擇投身創投；資深風險合伙人徐漢杰的家族擁有一個服裝廠，他曾成功創建和投資多個團隊及多家公司，主導其資本運作，完成企業的公開上市或并購；資深風險合伙人華曄宇的父親曾在國營企業擔任廠長， 后來辭職創辦了一家企業，華曄宇具有多年新聞媒體和政府經濟部門工作經驗。
他們于2007年底成立浙商創投的初衷是想用傳統制造業的閑余資本做一些創新型的投資。目前，浙商創投的投資人包括喜臨門、傳化、濱江房產、紅石梁、惠康、萬事利、青春寶等浙江著名民營企業。
在2007年底至2008年初，中國創投市場并沒有那么狂熱，這為浙商創投提供了一個很好的進入時機。實際上，在2008年，浙商創投主動放緩投資節奏，并通過合理的價格投資到一些優質的項目，獲益頗豐。陳越孟認為，這樣的時機現在正慢慢到來，一些優質項目的談判余地更大。“一方面，創投機構通過資本和經營理念的注入或者資源的合理配置，能夠幫助被投企業突破瓶頸，走向資本市場。另一方面，創投機構能用有限的資本享受到企業成長帶來的收益。同時，對我們的股東來說，既會為他們的企業提升價值，又會有很好的投資回報。”
從第一個投資項目華數傳媒開始，浙商創投就為其投資風格定下了基調：嚴謹規范，高效靈活。從接觸華數傳媒到最后投資，浙商創投僅用了20天，項目金額為1.178億元。“我們的投資效率高，這并不意味著魯莽，”陳越孟說，“我們的決策流程是嚴謹規范的，對行業和項目都有獨立的分析和判斷。我們有自己的投資主線和底線，不會盲目跟風。”
基金投資的國際慣例是，LP應起監管作用而非參與決策。但在浙商創投，呈現的卻是一種新型的LP/GP關系。浙商創投的投資決策模式是先由GP選出可投項目，然后再由投資決策委員會決斷。浙商創投旗下每個基金的投資決策委員會由兩個GP和五個LP組成，后者由全體LP推選產生。他認為，參與決策的LP都是非常成功的企業家，他們提出行業選擇和風險控制等方面的意見，同時對所投企業的團隊是否可信做出判斷，盡量排除一些不確定因素。同時，LP自有的項目資源和人脈能與浙商創投有效嫁接，形成良性互動。在他眼中，這種模式符合中國國情和浙商特點，能夠保護LP的利益，而且可以提高投資效率。
做出投資決策后，浙商創投會把投資的項目、價格，以簡報的形式披露出來。另外，通過公司內部刊物，對項目進行介紹，向LP實時通報項目進展。目前，浙商創投有近200位LP(以浙江民營企業家為主)，且忠誠度很高，老投資人中的40%都會參與浙商創投之后設立的新基金。
穩健投資
除了通過人脈關系，浙商創投的項目來源還包括來自國內外基金機構、券商、會計機構、律師機構、中介機構的信息，以及政府方面的資源。現在，遞交到其網站上的項目占比也在快速提升。在投資組合上，其5%-10%投資種子期項目，20%-30%投資中期項目，剩余投資偏后期、Pre-IPO項目。
陳越孟強調，對創投機構而言，要尋找與“紅海”相對應的“藍海”，必須加強在細分領域的精耕細作，逐漸形成產業鏈整合能力，才有可能構筑可持續、可增長的競爭優勢。
在選擇投資目標時，浙商創投首先考慮的是投資導向要符合國家的產業導向，符合下一輪經濟周期的成長趨勢。由此，陳越孟把浙商創投的投資方向瞄準現代服務業、低碳經濟、裝備制造業同時兼顧資源類產業。在細分領域，他尤為看重企業的行業地位、成長性、盈利能力、知識產權、團隊、財務等要素。
在現代服務領域，浙商創投投資了企源科技、博曼迪、中博會展、弘浩明傳、東方時尚駕校等；在低碳行業，對三洲核電、躍嶺輪轂等進行了投資；在裝備制造業，投資了東管電力、裕人科技、常林農裝等。在現代服務業中，陳越孟情有獨鐘的主題是文化創意產業，華策影視、華數傳媒、中南卡通、四維科技、時代華語等都是浙商創投的投資案例。
據了解，浙商創投今年已經投資了6-7個項目。陳越孟表示，今年報會的預計有16家企業，“今年計劃推動6-7家企業IPO，明年預計有7-8家企業IPO。”目前，浙商創投的退出渠道以企業上市為主，未來其將更多考慮通過行業并購、重組、股權變更等方式實現退出。
創立至今，浙商創投旗下共擁有8只基金，其中6只基金已全部投資完畢，目前正通過長海基金(募集金額3.3億元)和信海基金(募集金額4億元)進行項目投資。盡管浙商創投單個項目投資在千百萬元至1-2億元不等，但從資金配置角度，其較為偏愛4-5億元的單只基金規模，一年內投完10-12個項目，每個項目投入4000萬元左右。按照浙商創投的實際操作經驗，這個比例能夠產生較高的投資效率，回報快且風險分散。
當新股“三高”發行導致的破發潮不斷挑動市場神經的時候，“新三板”的增資熱潮為金融市場打入了強心劑。據中國證券業協會的統計數據，2006年-2009年，參與“新三板”定向增資的機構為28家，平均每年約7家；2010年則有超過40名機構投資者參與了“新三板”的定向增資；“新三板”5年定向增資逾11億，去年的融資額就超過前4年的融資總額。陳越孟認為，新三板擴容可以為創投進一步擴大投資渠道和范圍。據悉，浙商創投已經與中關村新三板公司在談合作，每個項目大概投資兩三千萬。
未來，外資創投、國有創投、本土民營創投和券商直投業務將會并存。浙商創投正將觸角伸向全國項目資源豐富的地區建立區域性派駐機構，搶抓行業發展良機。目前，浙商創投以杭州為總部，在北京、深圳、成都設立了分公司，西安、新疆、武漢等地的分支機構也在緊鑼密鼓的籌備當中。
陳越孟并未掩飾浙商創投的野心，但一切都要腳踏實地，“在資金規模上，我們注重持續、健康、穩定的增長。我們希望通過穩健、務實、高效的平臺為投資者持續創造更好的回報。”
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浙商創投董事長陳越孟
