IPO重啟首批發行倒計時：監管層12月20北京友誼賓館訓話
發布時間：2015年10月30日
信息來源：浙商創投信息部
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2013年12月23日 06:11 理財周報
理財周報記者 蔡俊/上海報道
12月20日，北京友誼賓館怡賓樓，IPO開閘準備進入沖刺階段。 保代培訓的同時，中國證券業協會還組織券商投行的分管副總裁、內核和資本市場部負責人舉行閉門會議，規模400多人。
在閉門會議里，監管層首次提出對網下配售“6+1+1”的框架布局。“6”是過去劃定的6類對象，兩個“1”都是新增自主配售的表示，即1類為推薦的機構，1類為推薦的個人。
據與會人士透露，上午會議主要解讀了發行改革辦法以及優先股，下午講了發行過程中的規范。據稱，協會已經擬出投行職業規范意見稿。證監會發行部段濤與會談了信息披露規范、注冊制等熱點內容。
年終培訓
參與此次保代培訓的，有券商投行負責人，內核、業務、資本市場部等部門負責人，以及會計所、律所人員。一些手握項目比較多的保代，也通過報名來到會場。
培訓的主題，主要針對新股發行改革。內容包括改革概要、IPO財務信息披露指引解讀、發行承銷相關問題解讀、新股發行相關自律規則解讀等。培訓由發行部、創業板部、協會的人員主講。
據了解，監管層把改革概要分成了IPO整體概況、歷史沿革、主要問題、新股改革措施等幾個方面。會議上強調了IPO發行存在的主要問題，就是爆炒新股和中介機構責任的缺失。
“信息披露、自主配售、老股轉讓，監管層這三點說得比較多，其實去年的培訓也說過，但改革力度上，今年明顯要比以前更強”，一名參會人士透露。
值得注意的是，會議上還有會計所、律所等機構參與。證監會曾強調過，IPO保薦期間的一些職能，比如存貨盤點是由會計所負責。而近年來監管層對其不斷加大監管的方式，是通過發行部找會計所談話。
未來，這種勢頭還會延續。12月30日，廈門國家會計學院將舉辦審計培訓，屆時，券商與會計所的人員都會出席。
解讀細節
“會場氣氛比較嚴肅，大家對一些新股操作口徑不太明白，這個還需要監管層的解讀”，前述參會人士告訴記者。
毫無疑問，本次培訓的重點是財務信息批露、發行承銷等指引的解讀。
財務信披方面，根據證監會12月初下發的新指引，主要分為總體披露，以及具體指標。前者覆蓋經營狀況、重大事項提示，后者包括收入、成本、費用、凈利潤等四項。
而投行關注的，還是集中在具體指標，因為這決定了未來工作將如何開展。記者詢問一些參會人士，大家都不愿意詳談，但表示披露將比以前更嚴，盡調工作量會更大。
實際上，這種趨勢近年來開始不斷被予以強調。曾有投行人士告訴記者，一個客戶毛利率調查，錄入工作底稿時就要將飛機航班號、訪談內容等一并寫入。至于收入確認，一直為財務審核的第一要點，監管層對經銷商模式關注有加，核心是“所有權和風險一并轉移才能確認”。
發行承銷方面，自主配售和老股轉讓成為新規的亮點。培訓當天上午，協會還組織投行資本市場部負責人在同地點進行閉門會議。
會議圍繞證券發行與承銷管理辦法、優先股、新股改意見、首發招股書財務報告審計截止日后主要財務信息及經營狀況信息披露、首發招股書中與盈利能力相關的信息披露等五方面內容開展，而后兩點與財務相關的信息披露此次會議的重點。
此外，會議上首次提出了網下配售有個總體性的框架布局，即“6+1+1”。
“現場做了筆記和錄音，回去馬上要發給小組的人看。這段時間要學的東西太多”，前述參會人士表示。
交易所推新規
與此同時，交易所也在緊鑼密鼓推出新規。
16日，深交所發布《首次公開發行股票網下發行實施細則》、《首次公開發行股票網上按市值申購實施辦法》。
兩項新規是在原有規則上進行修改。網上發行的修改地方主要有明確按市值申購、在交易系統中對申購上限作出限制、對多個證券賬戶的投資者作出限制等。網下認購，由于引入全新的自主配售，增加了投行與買方的雙向驗證流程，再次填報申購量、并取消買方的備案登記，詢價的時間也有所調整。
“最大的改變還是網下發行，網上就技術性問題做了修補。出臺的新規源頭上遏制了超募，爆炒新股的概率已經變小，新規主要是分散投資者的籌碼，理論上再降低炒新概率”，一名券商的資本市場部人士表示。
據了解，交易所在新股重啟前，還將組織一些券商參與全網測試，即網上和網下的電子報價系統、申購報價系統的測試。深交所在推出兩項新規后表示，未來會針對主承銷商進行專門培訓，覆蓋業務流程、系統操作要點。
與深交所相似，上交所的新規改變最大的地方是自主配售。新規里明確，主承銷商必須先完成申購平臺的所有記錄，并代理投資者領取CA證書后才能進行自主配售。
