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來源： 證券日報
“創業板在當前經濟形勢下，對促進實體經濟的發展，特別是實現保增長、調結構、促就業有著重要的意義。” 深圳證券交易所總經理宋麗萍2日在接受媒體采訪時表示。與此同時，針對創業板的投資者準入制度、退市制度、轉板安排等一系列熱點問題，宋麗萍均一一給出了解答。
據她介紹，深交所目前關于創業板的工作都已經基本就緒。下一步就是把各項工作進一步完善：發布相應的交易所規則，創業板上市規則、交易特別規定都要公布；深化和宣傳投資者教育；開展對中介機構引導和培訓，保薦人、律師、會計師等中介機構一定要對創業板盡職；做好上市資源的培育工作，使創業板源源不斷地能夠有比較充足的上市資源；進一步完善技術系統。
創業板是市場發展的必然結果
“我覺得現在推出創業板是我們改革開放30年來必然的發展結果，也是我們將近20年來資本市場發展的必然結果。”宋麗萍在回答“ 目前是否是推出創業板的最佳時機？”的問題時這樣表示。
她指出，創業板推出是資本市場的一個基本功能的體現，基本功能就是有融資的需求，有投資的需求，這樣資本市場能夠起到一個中間的作用。因為企業有不同的成長期，因此有多層次資本市場的需求。從投資者角度來看，又有風險偏好不同的投資者需求，所以也需要多層次的資本市場，多樣化的品種來供投資者作為投資對象。
她同時指出，目前推出創業板不會對現在市場帶來沖擊。因為，創業板的特點是企業規模小，籌資額也小，即使一年上一百家，也就是100多億，還沒有一個大盤股籌資額大。“現在A股市場是16萬億市值，一天的交易量就上千億。從量來說，我覺得對市場產生不了沖擊”。
而且，她舉例說，從中小板推出的實踐來看，2004年6月份推出的，那時候市場也比較低迷，不但沒有對市場產生實質沖擊，而且還引進了新的增量資金，正因為引入了源頭活水，市場反而活躍起來。所以這個時候推出來不會對主板造成沖擊。
構建多元化退市標準
針對創業板的退市制度，宋麗萍表示，IPO創業板管理辦法要求交易所要建立適合創業板特點的退市制度，深交所準備從上市公司的財務狀況、經營能力、經營業績、資產規模、股權分散化程度、市場流動性、規范運作、是否忠實履行信息披露等方面構建多元化的退市標準。
在明確了創業板的退市標準后，宋麗萍還提到了轉板問題，“符合轉板條件的，實行自愿轉板的原則，尊重企業的選擇。” 但同時，她指出，海外創業板失敗的原因之一是轉板太快，以至于創業板還沒有形成一定規模的時候，一些好的企業就轉走了，導致部分海外創業板發展缺乏后勁，所以交易所對此也會充分考量，立足于創業板的持續健康發展。
不合條件散戶可通過其他渠道投資創業板
在日前發布法創業板管理辦法中提到，創業板市場應當建立與投資者風險承受能力相適應的投資者準入制度，向投資者充分提示投資風險，那么，為什么要建立投資者準入制度？
對此問題，宋麗萍表示，投資者準入制度的設計、要求，是根據創業板的特點來決定的。因為創業板的風險和收益的特征與主板截然不同。創業板的發行上市條件相對低于主板的條件，相應風險就大。而中國的市場特征是以中小散戶為主體的投資者結構和投資者主體，所以一定要設定門檻，要求投資者對創業板的風險有一定的識別能力，有一定的風險承受能力，這樣的投資者投資創業板比較合適，否則投資者可能會遭受不必要的損失，也加劇了創業板的風險。
但她同時表示，目前投資者準入門檻還沒有定，還在論證當中。“ 其實投資者投資創業板的渠道還是挺多的，比如說基金也是一個渠道，而且沒有門檻設置。” 所以投資者準入制度出臺之后，符合準入制度的投資者可以自己投資創業板；暫時符合不了的，可以通過基金或者其他的方式間接進入創業板，這個渠道都是暢通的。
為防上市首日爆炒有針對措施
對于業內關注的創業板上市是否會出現爆炒的問題，宋麗萍表示，由于創業板企業規模小，發行股數少，以及發行價和二級市場的價差等客觀存在的問題是造成上市首日爆炒的主要原因，因此，防止爆炒就要從各個方面采取措施。
她表示，從交易所角度來說，制度上要設置防爆炒的措施，比如交易所在中小板就設置這樣的措施：漲得太高了就停牌，進行警示。另一方面，從嚴監控、實時監控，是不是有一些不規范的報單的行為，比如頻繁報單撤單。這些都在交易所實時監控的范圍。
同時，她認為，從制度設計上要實行發行定價市場化。目前，證監會正在認真研究新股發行制度的改革問題。在這個基礎上，交易所在二級市場，特別是首日，再采取一些針對性比較強的措施，防止爆炒。
此外，為了強化創業板市場監察，防范市場操縱等違規行為，宋麗萍表示，針對股價操縱，交易所要提高透明度。在開盤前就有模擬成交信息的披露，引導投資者合理報價。在全天的交易過程中，交易所有專門部門實時盯著股價的波動，同時跟上市企業的監管部門實時聯動。一旦股價發現異動，馬上聯系企業監管部門，是否有應披露而未披露的信息，以判斷股價異動是否有問題，保持信息的公平性。
而且交易所還會分析引發股價異動的委托單是哪里來的，并采取相應措施。交易所是聯合監管的機制，有實時監控系統、公司管理部、會員管理部，這三個部門是全方位進行實時監管的。如果確實有操縱股價的苗頭，交易所會化解在萌芽當中，不會擴大。
強化創業板企業信息披露監管
由于創業板企業規模比較小，而且都是民營企業，因此，如何加強對創業板上市公司的規范運作與信息披露監管也是業界關注比較多的問題。
宋麗萍對此表示將從四方面加強信息披露監管。
首先，要強化公司治理的要求，包括對控股股東和實際控制人的責任，強化獨立董事的獨立性以及審計委員會功能的發揮。其次，要求信息披露更加及時。網站實時披露信息，中午休市時就可以披露。第三，根據創業企業的特點，對臨時報告的披露標準進行適當的調整，要求也更加嚴格。第四，風險解釋更充分，有什么問題要及時澄清。第五，上市公司募集資金一定要合理使用。
除此之外，為了從源頭上保證賞識企業的質量，還將強化保薦人的持續督導作用，例如，延長保薦機構的保薦期，強化保薦人的責任。
