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來源：世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
沒有互聯(lián)網(wǎng)，就沒有百度和新浪；而如果沒有資本推手，百度和新浪便成長不到今天的規(guī)模。隨著3G大戲即將上演，無線互聯(lián)網(wǎng)或?qū)⒅匮軵C互聯(lián)網(wǎng)的輝煌。
目前，我國國有標(biāo)準(zhǔn)的TD已經(jīng)上馬，這對(duì)以數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)為主的無線互聯(lián)網(wǎng)將意味著什么樣的機(jī)會(huì)？有哪些企業(yè)將像新浪和百度一樣脫穎而出？而那些曾經(jīng)催生了一個(gè)個(gè)資本神話的風(fēng)投們又將如何看待尚屬年幼的TD？
10月23日，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》邀請(qǐng)了投資界的多位資深人士共同探討上述話題。
TD尚處投資早期
《21世紀(jì)》：前段時(shí)間，TD產(chǎn)業(yè)的核心成員凱明公司停止了運(yùn)營。從風(fēng)險(xiǎn)投資商角度看，這對(duì)TD產(chǎn)業(yè)而言，究竟是預(yù)示了該產(chǎn)業(yè)高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)代來臨？還是說它本身可能是一個(gè)好的投資機(jī)會(huì)？
陳維廣：TD產(chǎn)業(yè)要建立起來并不容易，因?yàn)檎麄€(gè)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)太多，除了設(shè)備、手機(jī)，還有服務(wù)方面。我們對(duì)這個(gè)產(chǎn)業(yè)的期望太高，但忽略了做這個(gè)產(chǎn)業(yè)過程的艱辛。
我們看過很多TD領(lǐng)域的公司，除了凱明，也有成功的例子，像展訊就成功了，因?yàn)樗_始時(shí)比較了解中國市場，但現(xiàn)階段我們還沒有對(duì)TD產(chǎn)業(yè)投資。因?yàn)閷?duì)用戶來講，是否用TD并不是最重要，它們只關(guān)心服務(wù)是不是有足夠的應(yīng)用？手機(jī)款式是不是喜歡？而對(duì)投資者來說，主要關(guān)心的是回報(bào)。
徐晨：我們?cè)趪鴥?nèi)的投資中，應(yīng)用層面（而不是設(shè)備和基礎(chǔ)建設(shè)層面）的項(xiàng)目比較多。TD產(chǎn)業(yè)現(xiàn)在還處于較早的發(fā)展階段，凱明是基帶芯片設(shè)計(jì)公司，而測試網(wǎng)絡(luò)或者網(wǎng)絡(luò)芯片的公司現(xiàn)在也有不少家，但這個(gè)產(chǎn)業(yè)要延伸到我們集中投資的應(yīng)用層面還有一個(gè)過程。
TD當(dāng)然是非常重要的技術(shù)，但從本身的覆蓋、技術(shù)成熟度來說，都還處于早期階段。在現(xiàn)階段過多談?wù)搼?yīng)用或服務(wù)層面上的投資，的確比較困難。凱明倒掉說明TD的發(fā)展比我們想象的要艱難，這是客觀事實(shí)，但這并不能反映這個(gè)行業(yè)的投資狀況將會(huì)惡劣或者更好。我們也仍在關(guān)注這個(gè)產(chǎn)業(yè)，并和中國移動(dòng)等公司也進(jìn)行過接觸。
林嘉喜：凱明有17個(gè)股東，2002年公司成立，6年時(shí)間把錢花光，但這17個(gè)股東都不考慮增資，這說明大家對(duì)公司未來信心不足。對(duì)風(fēng)投而言，如果風(fēng)險(xiǎn)不可控或不能承受，就不會(huì)做這個(gè)投資。
楊鐳：整個(gè)TD行業(yè)現(xiàn)在還處于初期，我對(duì)此并不樂觀。當(dāng)時(shí)大哥大一萬多的時(shí)候，大家都能很快地接受，但對(duì)TD的接受卻要慢很多。
作為投資人，我們確實(shí)比較關(guān)心應(yīng)用層，如果在2.5G、2G上投了好的應(yīng)用公司，等TD真正起來時(shí)，它們也能很快平滑過渡到3G。日本在轉(zhuǎn)向3G時(shí)，人們普遍認(rèn)為視頻電話會(huì)快速發(fā)展，但視頻電話并沒有那么火，反而是上網(wǎng)速度變得特別快，這隨之帶來了一系列好玩的應(yīng)用。結(jié)果是在2G和2.5G時(shí)發(fā)展較好的企業(yè)平滑地完成了過渡。
《21世紀(jì)》：政府在TD產(chǎn)業(yè)先期已投資很多，未來也還會(huì)在關(guān)鍵處投資，這個(gè)過程中，風(fēng)險(xiǎn)投資商和政府產(chǎn)業(yè)基金分別扮演什么樣的角色？兩者之間有沒有合作的可能？
楊鐳：跟政策性、基礎(chǔ)設(shè)施相關(guān)的，應(yīng)該讓政府基金去做；更靈活性的、自由市場驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)，應(yīng)該讓VC來做。
陳維廣：雙方合作要看在哪一個(gè)環(huán)節(jié)能形成雙贏。如果說需要非常大的資金或需要政策來支持，政府做比較好；但在一些環(huán)節(jié)，比如應(yīng)用上，民營企業(yè)可能做得更好。TD要真正成功，一定要有應(yīng)用，否則產(chǎn)業(yè)很難起來。
靠應(yīng)用支撐
《21世紀(jì)》：TD產(chǎn)業(yè)鏈很長，從上游芯片設(shè)計(jì)到終端制造到設(shè)備制造，為什么風(fēng)投只對(duì)應(yīng)用型企業(yè)感興趣？
陳維廣：我們基金有一個(gè)有限合伙人諾基亞，我發(fā)現(xiàn)手機(jī)制造是個(gè)規(guī)模制造產(chǎn)業(yè)，小公司沒有量很難競爭，更何況TD產(chǎn)業(yè)還沒有成熟，但在應(yīng)用方面，小公司比較容易切入，所需資金也比較低。對(duì)用戶來講，最能吸引他的是應(yīng)用，對(duì)投資人來說，回報(bào)期越短越好，種種因素使得風(fēng)投更專注應(yīng)用。
徐晨：TD的特點(diǎn)是，要推翻很多東西開拓新市場。這塊需要的投資比較大，不是VC單獨(dú)能夠承擔(dān)。而且就產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)在各階段的局面來看，無論是基帶芯片設(shè)計(jì)還是手機(jī)終端制造，都有很多大廠商在做，VC并不容易介入。多數(shù)VC喜歡投應(yīng)用，和行業(yè)的發(fā)展離不開。
楊鐳：我們可以問一下，如果碰到一種是一流的技術(shù)和二流的市場，另一種是一流的市場和二流的技術(shù)，哪一種組合會(huì)在中國贏？答案顯而易見。
陳維廣：對(duì)用戶來講，更重要的一定是應(yīng)用。如果我是中國移動(dòng)的市場經(jīng)理，就不應(yīng)該對(duì)用戶講TD，因?yàn)橛脩舨涣私饧夹g(shù)，我應(yīng)該講用戶能得到什么樣的應(yīng)用和服務(wù)。
《21世紀(jì)》：既然大家這么重視應(yīng)用，那中國未來3G的殺手級(jí)應(yīng)用業(yè)務(wù)究竟是什么？
徐晨：不光是3G，對(duì)于整個(gè)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)來說，最主要的是滿足客戶需求，其次是提高用戶體驗(yàn)，然后是解決用戶的問題，這三點(diǎn)是用戶付錢的原因。但短期內(nèi)要找到殺手級(jí)應(yīng)用還比較困難，因?yàn)?G目前并沒有給我們帶來太多新鮮東西。
楊鐳：我對(duì)此非常看好。語音業(yè)務(wù)總要到頭，未來肯定要往數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展。另外，中國互聯(lián)網(wǎng)用戶有2億多，打造了多少家上市公司？手機(jī)用戶6億，但上市公司卻很少，這里蘊(yùn)藏著機(jī)會(huì)。
陳維廣：這里有幾個(gè)趨勢。一個(gè)趨勢是，運(yùn)營商的夢網(wǎng)不可能包攬一切，這給了應(yīng)用提供商機(jī)會(huì)，對(duì)投資人來說，一個(gè)項(xiàng)目如果有很多因素會(huì)影響其成功，將變得不值得投資，比如SP，如果運(yùn)營商不和他合作就沒辦法活下去。
另外，在互聯(lián)網(wǎng)上視頻很多，一旦3G成熟，視頻以及其他需要較大儲(chǔ)存量的應(yīng)用，以及需要高網(wǎng)速的應(yīng)用，也都會(huì)涌現(xiàn)出來，也許還會(huì)出現(xiàn)一個(gè)無線的迅雷。這些都是有投資機(jī)會(huì)的，但對(duì)投資人來講，時(shí)間點(diǎn)控制非常重要。
爭議運(yùn)營商角色
《21世紀(jì)》：現(xiàn)在是很好的時(shí)間點(diǎn)嗎？
陳維廣：現(xiàn)在由于次貸危機(jī)，很多人手里可能還有錢，但信心和心態(tài)上都受到了影響。
林嘉喜：我們投資的高峰期是2005年。從2003年開始，有了一些生意，此后2004年有3～4億美金，2005年有5～6億美金進(jìn)行整個(gè)SP行業(yè)并購。但突然在2006年跌到2億，2007年可能整個(gè)行業(yè)的并購連1億美金都不到。國內(nèi)的幾大SP，靈通網(wǎng)股價(jià)一塊多，空中網(wǎng)兩塊多，市值1億美金不到，賬上卻有1.2億美元現(xiàn)金。
《21世紀(jì)》：為什么會(huì)出現(xiàn)大面積的滑坡？
林嘉喜：這跟行業(yè)政策有關(guān)系。此前，運(yùn)營商大面積打擊SP的違規(guī)現(xiàn)象，一些合格的SP也受到牽連。
楊鐳：這個(gè)行業(yè)不是運(yùn)營商的問題，而是因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)鏈比較長，要考慮很多方面。西方做無線增值業(yè)務(wù)時(shí)，把法律體系引了進(jìn)來，運(yùn)營商只是在業(yè)務(wù)上搭建平臺(tái)，其余靠法律解決。但我國沒有這套體制，所以2006年運(yùn)營商的一些舉動(dòng)對(duì)無線增值行業(yè)震撼很大。
《21世紀(jì)》：在3G時(shí)代移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)鏈里，運(yùn)營商到底該扮演什么樣的角色？
陳維廣：我覺得應(yīng)該定位在其中一個(gè)環(huán)節(jié)。如果一個(gè)公司開發(fā)了很好的應(yīng)用，但無法從運(yùn)營商那里得到合適的分成，他就沒辦法活下來；這也使得VC就不敢投資。TD能成功，最主要就是運(yùn)營商要有開放的胸懷，跟小公司合作也要有雙贏的目標(biāo)。
徐晨：關(guān)鍵要看能不能把整個(gè)業(yè)務(wù)流程體系透明化。運(yùn)營商要避免什么都能做的心態(tài)，有所為有所不為。SP是千萬級(jí)的規(guī)模，而運(yùn)營商是幾百億的規(guī)模，兩者競爭毫無意義，如果運(yùn)營商什么都做，運(yùn)營成本要高出許多。
林嘉喜：運(yùn)營商是在開一個(gè)商場，把門面租給大家經(jīng)營，目標(biāo)就是收租，而不能發(fā)現(xiàn)哪個(gè)門面掙錢，就想自己做。可以提高租金，但是不能說不租了。
