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2014/11/28 9:08:00 來(lái)源：上海證券報(bào)
“你的眼光看到一個(gè)省，你做一個(gè)省的生意，你的眼光看到全世界，你就有機(jī)會(huì)做全世界的生意。”這是馬云上周在首屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會(huì)上劈頭就說(shuō)的一個(gè)觀點(diǎn)。
此語(yǔ)用于投資，似乎也頗為貼切。
某家PE機(jī)構(gòu)2012年看到了移動(dòng)互聯(lián)在興起，遂以3000萬(wàn)的估值投了一家手游公司，2013年該公司估值12億賣(mài)給了一家主營(yíng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司，該上市公司市值一度增加了2倍。
新與舊的結(jié)合，一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)，PE機(jī)構(gòu)與上市公司的合作，這就是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期釀出的危與機(jī)。它緩解了IPO停擺導(dǎo)致的PE退出難題，又讓因經(jīng)濟(jì)調(diào)整而迷失前途的傳統(tǒng)企業(yè)看到了希冀。
最近兩個(gè)月，上證報(bào)記者陸續(xù)調(diào)研了上海八家各具特色的PE/VC機(jī)構(gòu)——華人文化產(chǎn)業(yè)基金董事長(zhǎng)黎瑞剛、東方匯富董事長(zhǎng)闞治東、德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊、上海聯(lián)創(chuàng)創(chuàng)始合伙人周水文、啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平、海通創(chuàng)意資本董事長(zhǎng)張賽美、上海歐擎投資集團(tuán)董事長(zhǎng)朱陽(yáng)、天地資本創(chuàng)始合伙人王恩強(qiáng)。
看看他們這些奔跑在實(shí)體經(jīng)濟(jì)一線的資深投資人是如何與經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型共舞的。
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)正在變化
【王恩強(qiáng)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)已發(fā)生變化，服務(wù)業(yè)已漸成主流?，F(xiàn)在不能只關(guān)注GDP的變化了，更應(yīng)該去關(guān)注GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值）的情況，這更能反映我們國(guó)家的真實(shí)水平?！?
上周末央行突然降息，被投資界解讀為經(jīng)濟(jì)低迷狀態(tài)下無(wú)奈的“保七”之舉，折射了傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)積重難返。
“重工業(yè)、房地產(chǎn)已然走下坡路，這些產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題短期很難化解，高科技、輕資產(chǎn)、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療行業(yè)愈發(fā)成為主流。”啟明創(chuàng)投主管合伙人甘劍平在接受上證報(bào)調(diào)研時(shí)如是表示。啟明創(chuàng)投目前管理的基金規(guī)模近100億元人民幣。
甘劍平留著濃密的胡子，本與他約好上午10：30調(diào)研，因當(dāng)天項(xiàng)目投決會(huì)激烈爭(zhēng)辯而拖延了近半個(gè)小時(shí)。當(dāng)他從隔壁會(huì)議室沖進(jìn)接待室時(shí)，還一臉興奮。連聲抱歉后他解釋說(shuō)，這段時(shí)間，VC搶項(xiàng)目搶得太厲害了，不敢拖延。“有些熱門(mén)項(xiàng)目，真是上午一個(gè)價(jià)，下午一個(gè)價(jià)。”他笑著舉例說(shuō)，啟明創(chuàng)投前不久剛簽的一個(gè)項(xiàng)目被另一家漲價(jià)50%撬走了。甘劍平說(shuō)完攤了一下手。
同樣留著大胡子的天地資本創(chuàng)始合伙人王恩強(qiáng)也一樣忙得焦頭爛額。調(diào)研天地資本當(dāng)天，該機(jī)構(gòu)的美方合伙人剛從美國(guó)飛來(lái)中國(guó)，正與王恩強(qiáng)在會(huì)議室討論投資一個(gè)號(hào)稱(chēng)“工業(yè)4.0平臺(tái)”的項(xiàng)目。
王恩強(qiáng)早年曾在上海市政府政策研究室待過(guò)，對(duì)政經(jīng)的變遷特別在意。他指出，盡管?chē)?guó)內(nèi)GDP增長(zhǎng)率在下降，但就業(yè)卻沒(méi)有問(wèn)題，這其中原因在于服務(wù)業(yè)開(kāi)始增長(zhǎng)。整個(gè)國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也慢慢發(fā)生變化，服務(wù)業(yè)已漸成主流。“現(xiàn)在不能只關(guān)注GDP的變化了，更應(yīng)該去關(guān)注GNP（國(guó)民生產(chǎn)總值）的情況，這更能反映我們國(guó)家的真實(shí)水平。”
正是看到了中國(guó)工業(yè)在升級(jí)換代，所以天地資本對(duì)“工業(yè)4.0平臺(tái)”項(xiàng)目很帶勁。王恩強(qiáng)認(rèn)為，未來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，將以IT技術(shù)、新能源、新材料技術(shù)占據(jù)主導(dǎo)地位，同時(shí)，個(gè)性化消費(fèi)、生產(chǎn)及需求也將成為未來(lái)的一個(gè)重要趨勢(shì)。他坦言，對(duì)于未來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)，“Thinking”和“Designing”這兩點(diǎn)非常重要，想法和創(chuàng)造力將會(huì)成為未來(lái)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化的重要變動(dòng)因素。這就是他眼中的“工業(yè)4.0”。
歐擎投資集團(tuán)董事長(zhǎng)朱陽(yáng)亦注意到了中國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)的顯著變化。“我到英國(guó)去這么多城市，到現(xiàn)在為止，經(jīng)常還有很多人讓我?guī)еT如化妝品、食品之類(lèi)的東西。這說(shuō)明中國(guó)的消費(fèi)起來(lái)了以后，對(duì)世界高品質(zhì)的消費(fèi)和服務(wù)有著巨大的需求。”朱陽(yáng)表示，中國(guó)的消費(fèi)起來(lái)了，但才剛爆發(fā)。未來(lái)10年，是全世界中小企業(yè)，尤其是服務(wù)類(lèi)型的企業(yè)，要發(fā)中國(guó)人消費(fèi)財(cái)?shù)臅r(shí)代。
PE機(jī)構(gòu)對(duì)傳統(tǒng)制造業(yè)的謹(jǐn)慎并非故作新潮。上證報(bào)記者這兩個(gè)月來(lái)，參加了諸多新股發(fā)行路演，在與部分新股公司董事長(zhǎng)交流當(dāng)中，發(fā)現(xiàn)他們所處的制造業(yè)確實(shí)存在產(chǎn)能過(guò)剩、需求不足的情況。
A股三季報(bào)的數(shù)據(jù)亦可佐證。上證報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市全體上市公司今年前三季凈利潤(rùn)總和同比增長(zhǎng)8.75%，增速較去年同期的14.18%大幅縮水。與上市公司整體水平相比，代表新興經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)業(yè)板公司前三季度凈利潤(rùn)總體增速仍保持兩位數(shù)，達(dá)到15.43%。
與上述兩人忙碌相比，上海聯(lián)創(chuàng)創(chuàng)始合伙人周水文稍顯平和。周水文的辦公室坐落在很有格調(diào)的興國(guó)賓館里面，低調(diào)卻高品質(zhì)的裝修與他的投資風(fēng)格似乎很相襯。他在接受調(diào)研時(shí)表示，雖然PE行業(yè)整體的募資和投資環(huán)境不如2010年、2011年那么如火如荼，但相較去年來(lái)說(shuō)已有明顯復(fù)蘇。“從2011年的下半年開(kāi)始我們就比較謹(jǐn)慎，但是今年開(kāi)始就比較活躍了。“經(jīng)濟(jì)還會(huì)調(diào)整轉(zhuǎn)型，產(chǎn)業(yè)也在分化，但是也看到了一些亮點(diǎn)，所以這個(gè)階段開(kāi)始出手。”
斯斯文文的周水文并不排斥傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。他認(rèn)為，這次經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型確實(shí)會(huì)沖擊到傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，新經(jīng)濟(jì)、服務(wù)業(yè)等會(huì)起來(lái)，但在相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間里，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)還會(huì)在GDP中占相當(dāng)大份額。“傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里面還會(huì)有一些好的企業(yè)，或者整個(gè)產(chǎn)業(yè)不好的時(shí)候會(huì)有相對(duì)好的企業(yè)。”周水文說(shuō)。
危中有機(jī)。德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊在接受上證報(bào)調(diào)研時(shí)，則更看重傳統(tǒng)上市公司業(yè)績(jī)不振背后的強(qiáng)烈并購(gòu)轉(zhuǎn)型之需求與機(jī)會(huì)。從去年開(kāi)始，該機(jī)構(gòu)就陸續(xù)與一些傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的上市公司合作，幫助企業(yè)尋找優(yōu)質(zhì)的并購(gòu)項(xiàng)目，通過(guò)并購(gòu)整合產(chǎn)業(yè)鏈，讓這些上市公司煥發(fā)新機(jī)。
偏愛(ài)互聯(lián)網(wǎng)與大健康
【啟明創(chuàng)投所投的影視文化項(xiàng)目都要求吻合互聯(lián)網(wǎng)思維的90后。甘劍平笑稱(chēng)，他是70后的投資人去投80后的創(chuàng)業(yè)者，賺90后的錢(qián)?！?
盡管經(jīng)濟(jì)整體不振，但TMT行業(yè)、醫(yī)療健康、文化傳媒娛樂(lè)等所謂的新興產(chǎn)業(yè)卻備受PE/VC追捧。這種局面與二級(jí)市場(chǎng)可謂極為相近。
在這些新興產(chǎn)業(yè)當(dāng)中，“移動(dòng)互聯(lián)”是所有被調(diào)研PE機(jī)構(gòu)都言必稱(chēng)好的領(lǐng)域。“現(xiàn)在所有的東西都在往移動(dòng)端走。移動(dòng)端的模式絕對(duì)不是說(shuō)把一個(gè)網(wǎng)站變成一個(gè)手機(jī)的版本而已，整個(gè)架構(gòu)和營(yíng)銷(xiāo)方法都是比較顛覆性的。”德同資本的邵俊很看好移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)，他發(fā)現(xiàn)越來(lái)越多傳統(tǒng)企業(yè)都在觸網(wǎng)，“萬(wàn)科都請(qǐng)了馬佳佳去演講，馬佳佳的PPT我看了，很不錯(cuò)。”
在移動(dòng)互聯(lián)領(lǐng)域，啟明創(chuàng)投的投資更具系統(tǒng)性。該機(jī)構(gòu)合伙人甘劍平指出，現(xiàn)在VC都在搶移動(dòng)互聯(lián)方面的項(xiàng)目，因?yàn)?G時(shí)代的到來(lái)，網(wǎng)速更快，人們用手機(jī)上網(wǎng)的時(shí)間會(huì)更多，因此4G肯定會(huì)帶來(lái)一波新的移動(dòng)互聯(lián)熱潮。啟明正遵循“LO-V-I-S”(location, Voice, Image and Sense)的投資路徑尋找相關(guān)項(xiàng)目。
甘劍平舉例說(shuō)明了哪些移動(dòng)互聯(lián)項(xiàng)目值得關(guān)注：首先是location（與地理位置等定位相關(guān)的移動(dòng)互聯(lián)項(xiàng)目），比如大眾點(diǎn)評(píng)網(wǎng)、滴滴打車(chē)等；其次，Voice（與語(yǔ)音相關(guān)的項(xiàng)目），最著名的就是微信了；第三是Image（圖片、視頻），這方面啟明投資了美圖秀秀；最后Sense（感應(yīng)），未來(lái)的手機(jī)會(huì)非常智能地感知到你的心理活動(dòng)，然后去操作你想要的結(jié)果。“這將是一件革命性的事件。”展望未來(lái)，甘劍平興奮得有點(diǎn)眉飛色舞。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的一大特征就是粉絲經(jīng)濟(jì)，其中90后的粉絲最瘋狂。因此，啟明創(chuàng)投所投的項(xiàng)目都要求吻合互聯(lián)網(wǎng)思維的90后。甘劍平笑稱(chēng)，他是70后的投資人去投80后的創(chuàng)業(yè)者，賺90后的錢(qián)。
“明年之后，智能手機(jī)出貨量會(huì)達(dá)到飽和狀態(tài)，該有手機(jī)的人都有了，增長(zhǎng)會(huì)放緩。所以，現(xiàn)在很多PE投錢(qián)到上述所言的各種APP項(xiàng)目去，加緊搶占終端入口。”甘劍平如是表示。調(diào)研完畢后，甘劍平就連奔帶跑沖出金茂大廈，去談項(xiàng)目了。
移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)浪潮也沖擊著華人文化產(chǎn)業(yè)基金掌門(mén)人黎瑞剛的思維。調(diào)研華人文化基金的時(shí)候，身兼上海文廣集團(tuán)董事長(zhǎng)的黎瑞剛，正忙于東方明珠[-1.65% 資金 研報(bào)]與百視通[-3.89% 資金 研報(bào)]吸并重組方案，對(duì)于此次重組，黎瑞剛給出的發(fā)展方向就是“互聯(lián)網(wǎng)化”。黎瑞剛明確指出，傳統(tǒng)新聞媒體的組織方式正在發(fā)生更大的變化，傳統(tǒng)的媒體個(gè)人和組織是線性的組織方式，是合一的，有歸屬感的?；ヂ?lián)網(wǎng)將這些個(gè)人從已有的組織中解構(gòu)出來(lái)，通過(guò)新的方式重新架構(gòu)，成為新型的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)組織。“這種變化是極其深刻的，我們現(xiàn)在只是在這個(gè)變局的門(mén)檻跨越中，這種變局未來(lái)對(duì)整個(gè)行業(yè)的顛覆，我們現(xiàn)在只是剛剛感受到了溫度。”
黎瑞剛對(duì)上證報(bào)記者表示，他依然看好國(guó)內(nèi)文化傳媒領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)，因?yàn)橹袊?guó)的中產(chǎn)階層已經(jīng)形成，對(duì)文化娛樂(lè)產(chǎn)品有極大的需求，而互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)又令文化產(chǎn)品更多樣化展現(xiàn)、多渠道傳送，加之國(guó)家政策扶持，因此包括移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、社交媒體、電子商務(wù)等方面的項(xiàng)目，華人文化基金都在關(guān)注及投資。
海通創(chuàng)意資本董事長(zhǎng)張賽美同樣看好文化傳媒及移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目。“在去年上半年以前，誰(shuí)會(huì)去投電影，去投電視?。楷F(xiàn)在煤老板、房產(chǎn)商都愿意都跟在我們后面去投影視項(xiàng)目。”張賽美說(shuō)，這兩年她執(zhí)掌的上海文化產(chǎn)業(yè)基金陸續(xù)投資了諸如體壇傳媒、滬江網(wǎng)等與體育、教育相關(guān)的文化項(xiàng)目。“我們現(xiàn)在講文化，除了傳統(tǒng)的影視、出版以外，教育、健康、體育這三個(gè)板塊在中國(guó)目前還是比較封閉的，還沒(méi)有放開(kāi)。因此有很大投資潛力。”
被調(diào)研的機(jī)構(gòu)幾乎還一致看好醫(yī)療健康服務(wù)業(yè)。
德同資本創(chuàng)始合伙人邵俊尤其看好與大數(shù)據(jù)沾邊的醫(yī)療服務(wù)類(lèi)項(xiàng)目。“針對(duì)個(gè)人的服務(wù)很有意思，因?yàn)檫@個(gè)東西將來(lái)可以跟遠(yuǎn)程治療、可穿戴設(shè)備對(duì)接，可以跟后臺(tái)醫(yī)院的專(zhuān)家、大數(shù)據(jù)鏈接，尤其是慢性病長(zhǎng)期的護(hù)理和監(jiān)測(cè)，這塊餅會(huì)非常大，現(xiàn)在進(jìn)入的玩家不僅僅是傳統(tǒng)的醫(yī)藥玩家，BAT（百度、阿里、騰訊）也非常關(guān)注，保險(xiǎn)公司也是希望進(jìn)入這一塊。”
上海聯(lián)創(chuàng)的周水文盡管對(duì)行業(yè)沒(méi)有明顯好惡之分，但他還是表達(dá)出對(duì)醫(yī)療健康服務(wù)的偏愛(ài)。“醫(yī)療健康我們關(guān)注的比較多，最近我們介入的項(xiàng)目有兩個(gè)醫(yī)療服務(wù)方面的，比如其中一個(gè)是針對(duì)剛醫(yī)學(xué)院畢業(yè)、還不能馬上上崗的學(xué)生培訓(xùn)用的軟件。”說(shuō)起最近投資的好項(xiàng)目，周水文一臉燦爛。
甚至連一直專(zhuān)注TMT行業(yè)的甘劍平也表示，中國(guó)人口到了2020年，老齡化將會(huì)達(dá)到高峰，現(xiàn)在已經(jīng)非常嚴(yán)重，到了2015年，中國(guó)人口基本不會(huì)再增長(zhǎng)。所以醫(yī)療方面肯定是一個(gè)非常重要的領(lǐng)域，啟明創(chuàng)投已經(jīng)關(guān)注醫(yī)療方面的項(xiàng)目，也投了一個(gè)關(guān)于治療糖尿病的產(chǎn)品。
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)是大主題
【海通創(chuàng)意資本董事長(zhǎng)張賽美：過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)造成了增長(zhǎng)乏力，這些傳統(tǒng)公司希望在自己產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)整合，所以并購(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步的大主題?！?
從去年年中開(kāi)始，A股并購(gòu)重組可謂風(fēng)起云涌。發(fā)展至今，大有全民并購(gòu)之態(tài)勢(shì)。究其緣由，既有政策松綁之鼓勵(lì)，亦不乏部分公司借機(jī)炒作股價(jià)瘋狂套現(xiàn)，而更深層次的因素，確與中國(guó)整體經(jīng)濟(jì)到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)，需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)并購(gòu)重組來(lái)完成轉(zhuǎn)型這一歷史性背景。
海通創(chuàng)意資本董事長(zhǎng)張賽美在接受上證報(bào)調(diào)研時(shí)表示，從上世紀(jì)九十年代中期開(kāi)始，包括IPO審核標(biāo)準(zhǔn)在內(nèi)的許多資本市場(chǎng)操作標(biāo)準(zhǔn)，都是審核工業(yè)制造類(lèi)企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，這是為了配合中國(guó)前30年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展而設(shè)計(jì)的，但是現(xiàn)在這些公司到了轉(zhuǎn)折點(diǎn)了，過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)造成了增長(zhǎng)乏力，這些傳統(tǒng)公司希望在自己產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)整合，所以并購(gòu)成了中國(guó)經(jīng)濟(jì)下一步的大主題。“原來(lái)很多人以為是IPO不通暢導(dǎo)致我們（PE機(jī)構(gòu)）采取這樣模式退出，其實(shí)不是的，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到了一定階段必須要做的整合，原來(lái)那種外延式的擴(kuò)張已經(jīng)不適合現(xiàn)在的發(fā)展趨勢(shì)了。”
敏銳的PE機(jī)構(gòu)當(dāng)然不會(huì)錯(cuò)過(guò)這股歷史潮流。硅谷天堂董事總經(jīng)理鮑鉞此前在與上證報(bào)記者交流時(shí)感嘆，以前是他去游說(shuō)上市公司并購(gòu)，現(xiàn)在是眾多上市公司找上門(mén)來(lái)尋求并購(gòu)合作。“我們現(xiàn)在會(huì)篩選一些較為優(yōu)質(zhì)的上市公司合作，不再是來(lái)者不拒了。”鮑鉞如是說(shuō)。
硅谷天堂的火爆，一方面與他較早介入并購(gòu)有關(guān)，另一方面亦與他較為兇猛的利益捆綁模式密不可分。從目前披露的多個(gè)案例看，硅谷天堂傾向于先獲取上市公司一定股權(quán)，再幫助該公司規(guī)劃并購(gòu)大計(jì)。
邵俊認(rèn)為，硅谷天堂模式是一種新的嘗試，值得關(guān)注學(xué)習(xí)。他指出，其實(shí)國(guó)外的高盛、大摩等投行及PE，都是一二級(jí)市場(chǎng)均做，但國(guó)外在一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)當(dāng)中有一個(gè)“中國(guó)墻（China Wall）”來(lái)把一些風(fēng)險(xiǎn)隔離。
“我們還很看好并購(gòu)市場(chǎng)。”談到并購(gòu)，邵俊很來(lái)精神。據(jù)他介紹，目前德同資本已成立了環(huán)保、消費(fèi)、TMT、新材料以及醫(yī)藥等五大并購(gòu)基金。“我們內(nèi)部也分成這五個(gè)行業(yè)組，圍繞這五大行業(yè)，每個(gè)行業(yè)綁定一家上市公司，共同成立并購(gòu)基金。我們這種模式由于一開(kāi)始上市公司就參與在里面，所以在投資前就可以充分溝通，這種賣(mài)的可能性就大大增加了，所以叫做‘以退定投’，投資前就把退出的方式定下來(lái)了。”
事實(shí)上，德同資本已經(jīng)有好幾個(gè)項(xiàng)目通過(guò)并購(gòu)?fù)顺?，且獲得了超出預(yù)期的收益率，有兩家上市公司還主動(dòng)提出希望與德同資本合作，繼續(xù)并購(gòu)?fù)?lèi)項(xiàng)目。”
面對(duì)如火如荼的并購(gòu)市場(chǎng)，周水文表現(xiàn)出些許憂(yōu)慮，“現(xiàn)在A股很多并購(gòu)，其實(shí)很多上市公司不是為了真正長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展或者業(yè)績(jī)的提升，更多是做題材。有上市公司出15倍市盈率去并購(gòu)一個(gè)成熟的游戲項(xiàng)目，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)太不可思議了，簡(jiǎn)直是自己坑自己。”上海一家老牌PE機(jī)構(gòu)合伙人如是表示。
產(chǎn)業(yè)并購(gòu)浪潮中，還有一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域也逐漸被PE機(jī)構(gòu)所看好。那就是海外并購(gòu)。但與國(guó)內(nèi)并購(gòu)偏重于手游、影視、醫(yī)療等熱門(mén)題材相比，海外并購(gòu)難度更大，人們對(duì)其技術(shù)含金量的期待也更高。
東方匯富董事長(zhǎng)闞治東告訴記者，企業(yè)升級(jí)、產(chǎn)品換代，僅靠資金還不能夠解決問(wèn)題，還要依靠技術(shù)。而海外的技術(shù)水平顯然比國(guó)內(nèi)很多企業(yè)的技術(shù)水平勝出一籌。“我們強(qiáng)調(diào)自主研發(fā)的同時(shí)也著眼于海外，把海外的技術(shù)拿過(guò)來(lái)并且為我所用。所以我們進(jìn)行了海外考察，把技術(shù)引進(jìn)來(lái)后應(yīng)用到國(guó)內(nèi)的同類(lèi)企業(yè)中去。濰柴動(dòng)力[-0.09% 資金 研報(bào)]就是這樣一個(gè)成功的案例。”
但是中國(guó)資本[3.82%]出去全資收購(gòu)海外高精尖技術(shù)很容易吃閉門(mén)羹。闞治東于是做了些變通，先投資海外項(xiàng)目成為股東，有了話(huà)語(yǔ)權(quán)之后再建議將工廠搬到中國(guó)來(lái)。據(jù)闞治東透露，東方匯富以這樣的方式在日本投資了兩個(gè)頗有技術(shù)亮點(diǎn)的項(xiàng)目，一個(gè)是石頭造紙項(xiàng)目，一個(gè)是用特斯拉電池技術(shù)做電動(dòng)自行車(chē)的項(xiàng)目。“我們打算將這兩個(gè)項(xiàng)目的工廠引到國(guó)內(nèi)來(lái)。”
在海外投資并購(gòu)方面做得更系統(tǒng)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的是上海歐擎投資集團(tuán)。該集團(tuán)董事長(zhǎng)朱陽(yáng)在接受上證報(bào)調(diào)研時(shí)表示，在英國(guó)有很多原創(chuàng)技術(shù)，英國(guó)人并不想做大，不做產(chǎn)業(yè)，只做到中試階段。于是就出現(xiàn)了這樣一個(gè)模式：英國(guó)人做中早期，做到技術(shù)出來(lái)以后美國(guó)人排著隊(duì)在那里等，美國(guó)人買(mǎi)到原創(chuàng)技術(shù)后做產(chǎn)業(yè)化，把產(chǎn)業(yè)鏈低端的一些業(yè)務(wù)包給中國(guó)。“現(xiàn)在中國(guó)人也去排隊(duì)了，跟美國(guó)搶技術(shù)。”朱陽(yáng)說(shuō)，但是中國(guó)人雖然錢(qián)多，開(kāi)的價(jià)格很高，但好項(xiàng)目卻并非價(jià)高者得。“為什么別人不賣(mài)給你？還是誠(chéng)信的問(wèn)題，（收購(gòu)）幾個(gè)月就把人家技術(shù)偷到了，（把外方的）人開(kāi)掉了，誰(shuí)敢跟你玩？”
針對(duì)上述并購(gòu)問(wèn)題，歐擎集團(tuán)專(zhuān)門(mén)在英國(guó)設(shè)立了一個(gè)規(guī)模為1.5億英鎊的投資基金，針對(duì)英國(guó)快速增長(zhǎng)的高科技公司、尤其是具有較強(qiáng)研發(fā)能力的中小企業(yè)開(kāi)展投資。為了較好取信于項(xiàng)目方，朱陽(yáng)只招英國(guó)本地項(xiàng)目經(jīng)理，并且將基金的“操守”標(biāo)明：只是一個(gè)財(cái)務(wù)投資者，會(huì)幫助技術(shù)方打開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)。如此鋪墊之后，該基金在英國(guó)變得火爆起來(lái)，據(jù)悉目前已經(jīng)儲(chǔ)備了數(shù)十個(gè)高科技項(xiàng)目。就在上個(gè)月，歐擎集團(tuán)在上海主辦了“2014中英中小企業(yè)發(fā)展論壇”，由倫敦金融城市長(zhǎng)帶隊(duì)的英國(guó)中小企業(yè)及當(dāng)?shù)乜萍挤趸瘷C(jī)構(gòu)出席了論壇，并簽約引進(jìn)了一個(gè)生物質(zhì)能源的高科技項(xiàng)目。
調(diào)研結(jié)束后，這些合伙人形色匆匆的身影，一直在記者的腦子里盤(pán)旋。這是一種看到機(jī)會(huì)的忙碌，也是經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)代急躁的忙碌，更是一種積極主動(dòng)的忙碌。
從IPO停擺被迫賣(mài)項(xiàng)目，到主動(dòng)與上市公司聯(lián)手搞產(chǎn)業(yè)基金；從停止投資觀望政策，到四處搶奪新商業(yè)模式項(xiàng)目；從拘于國(guó)內(nèi)企業(yè)，到走出去收購(gòu)海外技術(shù)并嫁接到A股公司，貫穿于這些PE投資舞步的，是“變通與求新”?！兑讉鳌吩唬?ldquo;窮則變，變則通，通則久，是以自天祐之，吉無(wú)不利。”
