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2014/8/6 9:27:00 來源：一財網
IPO受理重現新面孔發審將步入正常軌道
證監會最新披露的IPO審核進度表顯示，截至2014年7月31日，證監會受理且預披露的首發企業增至626家。值得一提的是，IPO受理行列中終于出現了一張新面孔，為創業板公司新受理的英飛特電子(杭州)股份有限公司(以下稱“英飛特”)。
此前，7月除了陸續有中止審查企業補齊財務資料、發布預披露并恢復正常審查以外，一直未有新受理企業出現。
包括英飛特在內，7月最后一周處于正常審核狀態的排隊企業數已從此前一周的45家增加到了56家。其中，已過會企業29家，處于正常審核階段的企業達27家。
與此前一周披露的數據相比，上周還有10家擬上市企業轉回至正常審核通道，此前該10家企業均因財務數據過期而被中止審查。
其中，主板擬上市企業有7家，分別為寧波東方電纜、江蘇省交通規劃設計院和浙江萬盛、浙江九洲藥業、中電電機，以及南威軟件和新世紀光電；中小企業板和創業板擬上市企業各有1家和2家，分別為廣州金逸影視傳媒；上海飛凱光電材料和天津凱發電氣。
不過，截至目前，在IPO候審企業中，處于中止審查狀態的擬上市企業數量仍高達570家，多達558家企業系財報過期的原因所致。而另有10家擬上市企業則因為財務資料過期以及保薦機構平安證券執業受限而被中止審查。
8月5日，華南一家券商投行負責人記者表示，“經過一個月的休整之后，8月發審工作料步入正常軌道，全月將保持3至4家IPO企業上會的節奏。”
相對地，7月份只有一家企業華懋新材首發申請獲發審委審核通過，華懋新材也成為當月唯一一家上發審會審核并成功過會的IPO企業。
英飛特首發申請獲受理
據英飛特8月1日發布的預披露招股說明書顯示，公司主要從事LED驅動電源的研發、生產、銷售和技術服務的國家火炬計劃重點高新技術企業，公司此次擬公開發行3300萬股，其中新股不超過3300萬股，老股轉讓不超過1500萬股。公司擬募集資金總額90646.26萬元。
此前，公司主導制訂了國內第一部LED驅動聯盟標準，是公認的全球LED驅動技術領航者。截至目前，公司LED驅動電源銷售規模位居全球前列。
據深圳一家私募機構人士透露，英飛特算得上是茂碩電源的“師傅”。只不過，“徒弟”的上市進程還走在了“師傅”的前面。
該人士稱，英飛特的LED電源技術全球領先，是一家研發型企業，茂碩電源都曾為它代工。而后者在大功率LED驅動電源領域的突飛猛進正是得益于與英飛特的合作。
值得一提的是，除了技術上的合作以外，英飛特還曾是茂碩電源的發起人股東之一，并持有后者4.55%股權，而英飛特的股東之一華睿投資也通過多條路徑間接持有茂碩電源股份。
不過，或為順利沖關IPO，英飛特去年已將所持茂碩電源的全部股份悉數賣出。
發審步入正常軌道
與此同時，發審委審核工作也已步入正常軌道。8月4日晚，證監會宣布，創業板發審委定于8月8日(周五)召開第12次發審會，審核飛凱光電的首發申請。
“我們預計，繼飛凱光電之后，當月內可能上發審會審核的擬上市企業還會有3家。從目前披露進程來看，主板排隊的蘭州蘭石重型裝備和寧波東方電纜已經完成預披露更新，預計將成為下一次主板發審會的審核對象。此外，中小板排隊的廣州金逸影視傳媒也完成預披露更新，正在等待上會審核。”對此，上述華南券商投行負責人稱。
據飛凱光電招股說明書(申報稿)顯示，公司主營高科技領域適用的紫外固化材料等新材料的研究、生產和銷售。公司擬在創業板發行不超過2000萬股，其中公司股東公開發售股份不超過750萬股，發行后總股本不超過8000萬股，擬募集資金33099萬元。
不過，前瞻投資一位投資顧問表示，從公司經營情況來看，業務過分依賴大客戶。2011年至2014年上半年度，江蘇亨通光電、江蘇通鼎光電、富通集團牢牢占據其前五大客戶之位。并且，2012年至2013年，上述三大客戶貢獻收入合計占飛凱光電全年營業收入的42.09%和44.24%。
“僅上周一周時間，恢復正常審核的擬上市企業就有10家，由于今年半年報將集中在8月底前公布，按照企業財報制作及審計速度，補完中報之后，預計8月中下旬將出現中止審查企業大規?；謴蛯彶榈那闆r。”對此，前述華南券商投行負責人認為。
此前，在6月30日之后，有589家排隊候審企業的財務資料已過有效期，集體中止審查，若在9月30日以前仍未更新財務資料的話，將被終止審查。
新股上市即虧損引關注券商稱發行監管思路已轉向注冊制
編者按
今年IPO開啟之后，隨著中報的逐步披露，已有剛上市的新股出現業績虧損的情況。這與過往的經驗相比有所不同。此前的新股上市雖然業績也有變臉的的情況，但是一般都是上市后一年或兩年左右才出現。而此次上市幾個月的新股就開始虧損，背后也有一定原因。
實際上在年初重開發審會的時候，會里的態度就有所變化，已經多次明確表示重點強化風險提示和信息披露監管，而并不糾結于業績的持續增長。這也是和注冊制逐步接軌的一種趨勢。在這樣的背景下，投資新股的策略是否應有所調整？有意思的是，部分新上市公司也在以極快的速度成為新的殼資源。
新一輪的資本游戲，歡迎光臨。
“目前，監管層的監管思路是往注冊制轉變，強化信披，強化公司治理，淡化業績，監管層的監管不是給上市公司的業績做背書，上市公司的投資價值由市場決定。”一位券商高層向記者表示。
該券商人士進一步表示，監管層淡化上市公司業績指標，一方面，監管層沒有義務更沒有能力保證公司上市之后的業績，另一方面，不是說放手不管，監管層會強化發行人的風險提示和信息披露，讓上市公司的真實狀況展現在投資者面前，讓投資者自己做出價值判斷。
在這樣的思路下，剛上市的數十家次新股中，預虧和業績預減的數量將近30%也就不難理解。
四只次新股業績預虧
當2014年的新股一路高歌猛進之后，市場的眼光回歸到這些公司的中報業績上。次新股瘋漲的背后，其基本面表現又如何呢？記者統計今年以來上市的次新股中報業績預告，整體業績表現平平。
記者根據WIND數據整理統計，截至8月5日，已披露半年報業績預告（包括業績快報和半年報）的62只次新股中，整體業績并無驚艷之處。其中19只出現業績預降或虧損，其中4家虧損。業績“變臉”公司接近三成，而在業績表現較差的19家公司中，除陜西煤業和今世緣之外，有7家中小板和10家創業板上市公司，占比接近90%。
值得一提的是，國信證券擔任保薦人和主承銷商的次新股有3家出現業績變臉，其中東方通首虧，龍大肉食和天賜材料預計業績略減。上半年虧損最嚴重的次新股牧原股份和凈利同比下滑幅度最大的公司金一文化的承銷商相同，均是招商證券。
“在宏觀經濟轉型，經濟結構調整的大背景下，創業板中小板公司本身業務單一、抗風險能力弱，該特點決定了業績波動性較大，一旦轉型不及時或者商業模式沒跟上很容易陷入業績虧損，此外企業營收具有季節性波動，募投項目產生業績也有時滯。”一位券商策略師告訴記者。
記者統計了19家業績“變臉”次新股的業績公告，大部分上市公司解釋稱，業績下滑是主要由于行業低迷和收入的季節性波動。
值得注意的是，4家業績首虧的公司分別是牧原股份、安控科技、綠盟科技和東方通。牧原股份將虧損原因歸于行業因素；安控科技、綠盟科技和東方通歸因于季節性因素。
一位券商研究所人士向記者表示，“今年上市的這批次新股中報業績平平也在意料之中，其實有些新股上市之前業績就很一般。監管層關注的重點是這些上市公司有沒有粉飾報表、業績造假、包裝上市以及信息披露是否完備。”
以安控科技、東方通和綠盟科技為例，三家公司在招股說明書中都提示了公司業績的季節性波動風險，而且此前年度的業績也顯示出具有季節波動性的特征。
次新股業績下滑，市場質疑此前的IPO財務核查。“這是投資者的投資觀念沒有轉過來，事實上，這是監管層監管思路向注冊制轉移，淡化業績監管、強化信披的體現，財務核查不是對業績背書，而是強化業績的真實性。”前述券商高層人士如是說。
股價背離，警惕績差股
與業績頻頻“變臉”形成鮮明對比的是，今年以來上市的次新股股價異常瘋狂。
據記者統計，截至8月5日，在已發布業績預告（含已公布半年報）的62只次新股中，有超過一半的次新股復權后股價較發行價漲幅超100%。漲幅超過200%的包括眾信旅游、金輪股份、飛天誠信、雪浪環境、莎普愛思和易事特。飛天誠信股價更是一度沖高上摸145.5元的高點，超越貴州茅臺奪下A股市場當日“第一高價股”寶座。
記者統計發現，漲幅超過200%的次新股業績分化很明顯。飛天誠信預計盈利增長超過50%，金輪股份則出現凈利下降-39.21%，其他四只凈利預增幅度都在50%以下。
對于次新股股價漲幅與業績背離，前述券商策略師告訴記者，在他看來，“一方面新股發行市盈率普遍很低，投資者肯定會先炒為快，新股上市初期出現大漲在情理之中，在股價熱炒之后股價會回歸價值。”此前就有多位市場人士表示，隨著次新股半年報業績不斷出爐，次新股的炒作也會出現分化。前述券商研究所人士亦強調要警惕次新股炒作之后，一些績差股面臨股價下跌風險。
面對業績下滑的窘境，不少次新股選擇重組“突圍”。截至8月5日收盤，眾信旅游、金一文化、麥趣爾、綠盟科技、東方通、楚天科技及溢多利7只次新股全部處于停牌狀態。安控科技在公布重組失敗當天股價大跌。值得一提的是，上述7只次新股中，除了眾信旅游和楚天科技業績略增外，其余均虧損或業績下降。
對于次新股頻頻停牌重組，前述券商策略師告訴記者：“次新股重組和經濟轉型緊密相關，經濟轉型使企業重組轉型的動力和壓力都很強，當然重組審批松綁也是上市公司積極推進重組的重要因素。”
