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來源：上海證券報
【編者按】2012年資本市場度過了名副其實的“改革之年”，系列政策密集落地的背后，是市場發展思路、原則、環境的更新，而新政策實施也使我國資本市場發展的底氣、風氣逐步改變。2013年全國證券期貨監管工作會議在既往工作的基礎上，提出了今年改革發展十項重點工作。這些工作如何落實，為市場密切關注。
今日起，本報推出“關注2013年資本市場改革”系列報道，對多層次資本市場發展、發行及退市改革、各類中介機構創新發展、市場對外開放等熱點話題進行梳理，以期廓清下一階段的政策重點和改革思路。
全國場外市場試點范圍擴大、全國中小企業股份轉讓系統(下稱“全國股轉系統”)正式投入運營，使我國多層次資本市場建設的框架更全、羽翼更豐。日前，全國股轉系統業務規則及配套細則發布實施，使場外市場發展具備了新的基礎和高度。
記者從有關渠道獲悉，在《非上市公眾公司監督管理辦法》發布實施的基礎上，今年監管部門將著重結合多層次資本市場體系建設，研究建立、完善非上市公眾公司監管的框架、流程和機制。
而在多層次市場建設工作中，加快全國股轉系統發展、完成地方交易場所清理整頓并探索建設區域性股權交易市場、加快發展債券市場又成為工作重心。同時，如何形成場外市場與場內市場之間、全國性場外市場與區域性市場之間的有機聯系也正在研究探索當中。
“無論從國家經濟發展全局對資本市場提出的要求來看，還是從資本市場發展完善的自身需求來看，加快推進多層次資本市場建設都是未來改革政策關注的核心之一。”資深專家表示，多層次資本市場建設既包括了股票和債券市場的均衡完善，又包括了股票市場中的場內和場外部分，場外市場當中，由于所服務企業既包括了非上市公眾公司，也可能包括非上市非公眾公司，也應形成不同的層次體系。
2012年證監會發布《非上市公眾公司監督管理辦法》，并于今年起正式實施，該辦法將數量龐大的非上市公眾公司納入監管范疇，對其權力、義務作出明確規定。據了解，下一步監管層還將以實際需求為導向，逐步拓寬非公公司監管的深度和廣度，并將其與多層次資本市場建設發展有機結合起來。
日前，全國股轉系統業務規則發布，在原有中關村代辦試點規則的基礎上，該市場的市場準入、交易制度安排、信息披露要求、主辦券商管理、投資者適當性管理等內容重新明確，業內人士認為，如果說全國股轉系統投入運營、業務規則實施被看作是全國性場外市場建設“破題”的話，未來該市場發展還期待全面提速。
主辦券商提出，要實現全國股轉系統發展的“全面提速”，今年還需在兩個方面加快實現突破性進展：第一，在已有北京、天津、上海、武漢等四個國家級高新園區入圍試點的基礎上，進一步擴大試點園區范圍，使更多企業能夠到股轉系統掛牌，享受資本市場服務；第二，加快開發全國股轉系統的技術系統，使新規則、新交易制度的實施進入操作階段，使市場更趨完善，增強其對企業的吸引力和服務能力。
而作為場外市場的另一個層次，區域性股權市場的發展也已經進入規范的軌道。在國務院38號文及國辦37號文的統領下，由證監會牽頭進行的全國各類交易場所清理整頓工作目前已進入收尾階段，16地交易場所通過驗收，還有十數家在等待驗收通過。這為下一步探索建設多層次的場外市場打下了更好的基礎。
專家分析，依據38號文和37號文的規定，未來區域性股權交易市場應以非上市、非公眾的“雙非公司”為主要服務對象，在準入、交易機制、披露要求等業務規則上也應與全國性場外市場形成區別和有機聯系。
而在債券市場的建設方面，2013年度全國證券期貨監管工作會議明確提出，要繼續推動債券市場制度規則統一，深化債券市場互聯互通，完善公司信用類債券制度規則，積極推動品種創新，有序擴大中小企業私募債券試點。
統計顯示，2012年全年社會融資總規模為15.67萬億元，其中債券融資約2.2萬億元，是當年股票融資規模的9倍，債券融資已成為提高直接融資比重的重要力量。
據悉，進一步推動債券市場發展，防范債券市場風險，將是下一步的工作重點之一。資深專家表示，在債券市場部際協調機制的框架下，推動債券市場制度規則統一，實現銀行間市場的互聯互通，或有望在今年看到進一步的實質性進展。
