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來源：投資有道
在2011年，全球資本市場都發生了變化;赴美上市的中國概念股從熱捧到危機;隱秘十年的VIE模式“躺著也中槍”;創業板兩周年空前暗淡。
私募股權的江湖愈發熱鬧，2009年推出創業板使中國PE/VC發展迎來轉折，經過2010年飛速發展，在過去的2011年，PE/VC如漲潮般涌入了竟是數以千計的“后起之秀”。“高手”們原本比的是“點石成金”的功力，仍帶著些“失敗乃兵家常事”的氣度，而如今卻愈發刀光劍影、不容有失。
但江湖仍是這片江湖，隨時風起云涌。在2011年，全球資本市場都發生了變化;赴美上市的中國概念股從熱捧到危機;隱秘十年的VIE模式“躺著也中槍”;創業板兩周年空前暗淡?
在那些“一決高下”的投資領域里，終有一些“神馬”變成了“浮云”，或出現“浮云”的跡象，電子商務網站冰火兩重天，資本“香餑餑”的地位在過去的一年跌落。
最大的“浮云”當屬團購，一年之內從“千團大戰”變為行業洗牌。2011年8、9月份，國內的大小團購網站數量竟達到5000多家，僅兩三個月之后，關門1000多家，出現了集體倒閉。最終能剩下多少家團購生存，業內一片哀鳴。“團購網站一靠拼廣告，一靠拼價格;一個是多花錢，一個是少掙錢。團購開啟了一種全新消費模式，但大多團購網站，同時也包括電商，在2011年的估值過高，不能令人接受。”達泰資本創始與管理合伙人李泉生說。
電動汽車，包括相關產業如鋰電池行業亦是如此，在最初一片“超英趕美”的吆喝聲中，技術瓶頸使大規模商業化一推再推，該領域始終被認為是一個“投資方向”，更多的資本是已深陷套牢，無可奈何。
在一些媒體評出的2011年PE大事件中，12月國家發改委在全國推行PE備案制，成為票選最高的事件。這是我國首個全國性的股權投資企業管理規則，意味著PE行業必須將更“陽光”，監管收緊和行業自律大勢所趨。
在充滿莫測色彩的2012年，PE/VC們將如何“HOLD”住?哪些新興行業領域又將成為資本追逐熱點?
電商：熬過冷凍期仍是熱點
數據顯示，2005~2011年上半年，已經披露的中國電子商務行業的投資事件為239起，其中已經披露投資金額的投資案例為168起，披露的投資金額總額為31.08億美金，平均投資金額為1091萬美金。
資本支持一直是電商發展的最大動力。前期各家電商企業的主要資金來源是外部融資，然而，風投似乎并沒有因此獲得高額回報。中國電商市場貼錢團購、燒錢推廣，虧損之下依舊盲目擴張，陷入了一邊不斷燒錢一邊繼續融資的怪圈。
2011年，樂淘網CEO畢勝直指“電子商務是一個騙局”，京東商城開始取消全場免運費服務，庫巴網CEO王治全自剖電商三大泡沫：盲目求快、過度服務和銷售數據“大放衛星”。西米網、大貨棧、有品網等先后關門，一些背后的投資方，如大貨棧的投資方金光集團(APP)不得不承擔那些打不平的資金。
電商“寒流來襲”，業內認為，純粹依靠資金鏈模式驅動的電商將面臨重創。
對于電商的投資，PE們仍大多看好。盡管中國大部分電子商務企業仍未盈利，市場隱存泡沫，平臺類與垂直類電商相互競爭且相互依存仍將成為投資熱點。
其中，中小垂直自營類電商精耕細作市場仍具有較大的發展前景。瞄準細分領域的電商規模相對較小，對于細分領域資源的整合能力較強，庫存及物流壓力較小。以銷售鉆石和奢侈品的網站為例，因其小眾，競爭壓力不大，同時產品毛利很高，營銷、物流成本低。
在2012年，受到投資方套現和本身資金需求的雙重壓力，電商“上市”成為眾望所歸，可以看到凡客誠品加快了上市的步伐，一直宣稱2013年前不會上市的京東商城也蠢蠢欲動。
但倪正東認為，對于電商而言，“2012年還是一個淘汰年，也是一個生死年，但不是一個上市年。PE/VC們在2010年下半年到2011年上半年投資很多項目，一些項目如今市值可能將會砍掉三分之一。從資本角度，今年不易貪多。”
移動互聯網：資本爭相布局
幾乎已經無人質疑，移動互聯網將成為電子商務之后大規模爆發的行業。手機終端的快速普及、通信網絡設施建設日臻完善、各類手機應用幾何級數出現，成為中國移動互聯網產業快速發展的基礎及推動力量。
該領域也是資本不得不先行布局的一環。紅杉資本中國基金對移動互聯網“至少有8年的跟蹤時間”，從PC的芯片、整機、網絡設備、企業軟件等等，投資的包括高德軟件、思凱、網秦在內的幾家移動互聯網公司都實現了IPO。除了運營商，紅杉還在關注應用軟件公司、手機游戲、Web廣告公司以及智能手機公司。其相關合伙人表示，紅杉會把移動互聯網作為一個重要的投資方向，在這個領域尋找快并且具有方向感的投資對象。
另一個著名的投資機構經緯創投已經在中國投資20多家移動互聯網企業，從游戲到應用、廣告、平臺，投資的金額從幾十萬美元到上千萬美元的都有。
IDG去年在電信、媒體和科技領域中超過50%以上的投資都是移動互聯網項目。IDG全球常務副總裁兼亞洲區總裁熊曉鴿說，3年后將會是移動互聯網的爆發點，移動互聯網潛力無限大，現在正是投資的好時機。
產業資本的層面，2010年以來，以盛大、聯想等為代表的產業資金快速轉向中國移動互聯網行業。盛大將投資部門升級為盛大資本，專注于投資移動互聯網領域;聯想成立天使基金投資移動互聯網，首期投入1億元;網龍聯合IDG成立移動互聯網基金。
業內人士表示，眼下投資估值漲的最快的就是移動互聯網公司，一年之間，移動互聯網公司估值普遍已經漲了幾倍。
從細分領域看，手機游戲將最受資本關注。根據美國一家咨詢公司調查，目前在整個手機行業中用戶下載的應用軟件近80%都是手機游戲。全球手機游戲產業的產值將在2014年突破114億美元。
社交網絡：SOLOMO大行其道
如今看來，投資界最熱的概念之一還有“SOLOMO”，這是2011年KPCB著名投資人約翰·杜爾(John Doerr)提出的概念，SO——social，社交;LO——local，本地位置;MO——mobile，移動網絡。
業界相信，符合這3個單詞的公司都有希望成為下一個Google或者Facebook，成為下一只會生金蛋的母雞。
眼下，從Facebook到人人網這類“Social”已經無處不在。“Local”則代表著以LBS(Location Based Service)為基礎的各種定位和簽到，如Foursquare或者街旁網，當然也包括Facebook Places和人人報到。“Mobile”則是智能手機帶來的各種移動互聯網應用。從技術層面，它至少不像當年的“云”概念一般虛無縹緲。
社交網絡(Social)毫無疑問已經是大潮流，而“Local”和“Mobile”更多的是建立在Social的大平臺下獲得快速的發展。
國內的人人網月度覆蓋用戶過億，每天有30%的用戶通過手機訪問人人網。人人網推出的手機平臺“人人報到”就是一款將Social、Local和Mobile三者結合的現實化產品，成為業界對SoLoMo趨勢認同的標桿。
NEA全球合伙人、中國區董事總經理蔣曉冬認為，在SoLoMo領域里，所有的生態鏈都已經到了一個臨界點，原來的增長曲線突然變陡，比如Google+短短幾天時間達到1000萬用戶，這種增長趨勢是以往前所未有的。這與生態鏈系統的變化如用戶數量、移動終端普及程度、應用成熟度等多方面都有密切關系。三年內，SoLoMo應用在量化的指標上均將出現拐點。未來十年內，涌現出的新應用、新平臺、新的企業模式都將迎來巨大的發展機遇和發展前景。
現代生態農業：從農莊到全產業鏈
整體利潤水平較低的農業本來被認為與追逐迅速增長的風險資本毫無相干的產業。但隨著近幾年消費升級，消費結構發生了深刻變化，農業自給自足、分戶經營的傳統模式也正在被現代經營模式所取代，并逐步形成鏈條完整，與工業、商業有機結合的產業體系。農業具有的抗周期性以及內需增長背景下行業市場規模的增長，使得農業投資價值得以凸顯。
自2010年起，國內的PE們開始“大規模下鄉”，產業資本也紛紛“務農”。試圖在這一傳統產業升級變革中，發掘模式創新和資本運作的機會。
最開始受到廣泛關注的是“種安全的菜，只提供給特定客戶群”這類“由農田到餐桌”的有機農作物精準配送模式。從多利農莊融資開始，有機、休閑農業大受資本青睞。
“上海的蔬菜市場，1%的占有率就意味著10億元的規模。”多利農莊莊主張同貴曾表示。
相比于2010年多利農莊A輪融資引入青云創投7000萬元人民幣，其B輪融資，以1.8億元人民幣按2011年預估利潤計，投后PE倍數(市盈率倍數)超過25倍。
“中國的經濟結構調整正在加速，消費服務未來將迎來快速發展。PE必須提前在這一領域加大布局。”達泰資本創始與管理合伙人李泉生說。達泰資本參與了多利農莊的第二輪融資，在截至2011年11月達泰資本投資的13個項目里，消費服務類占40%。
根據ChinaVenture投中集團統計，2006年至2011年11月，中國農業領域共披露184起VC/PE投資案例，投資總額達到50.19億美元。其中，2010年農業領域私募股權投資出現爆發式增長，披露投資數量57起，投資規模24.15億美元，均達歷史最高水平;2011年至今已披露40起案例，投資總額達5.64億美元，全年投資數量有望再創新高。2011年至今，全國已披露成立8只農業產業基金，超過歷年總和，總目標規模達60億元以上。
2011年11月，達晨創投向新疆康隆農業科技發展有限公司注資1億元，此前，達晨創投就已投資了兩家新疆農業企業——宏邦節水和永成農機。同樣在11月，春華基金認購了心連心化肥3.24億元人民幣可換股債券。
有分析師認為，未來資本對農業的關注，將集中在幾個方向，一是設施農業或工廠化農業。這類農業的生產方式可復制性程度相對較高，便于企業的復制擴張。由于投建設施農業項目耗資規模較大，企業也存在廣泛的融資需求，適宜資本介入。
其次是垂直門類農產品的生產、加工、銷售一體化企業，尤其是具有新概念型產品，或食品安全問題特別突出的門類，以及特定的需求市場如農產品禮品市場等。
此外，生物農藥、有機肥料的研發、生產符合生態環保的投資主題。農產品物流，特別是冷鏈物流也存在很強的市場需求。
