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來源： 每日經濟新聞
“企業成長需要分階段，每個階段的融資需求與渠道都是不一樣的。比如說我們做PE如果項目好的話，不一定非要對將上市的企業進行投資，一些好的小企業項目也非常吸引我們。”一位私募股權投資(PE)人士告訴《每日經濟新聞》記者。
近年來，VC/PE投資發展越來越活躍，在有限的投資項目資源條件下，不少VC/PE將投資端不斷向企業發展早期延伸。值得注意的是，目前，銀行與PE合作再現熱潮。銀行將與PE的合作融入到創新產品服務當中，部分銀行產品通過與VC/PE合作，來擴大小微企業的融資規模，并分散風險。
對小微企業的債權支持需要擴大規模與分散風險，加速了銀行與其他金融機構的合作，當然巨大的股權收益也吸引著銀行金融服務產品的創新。有的銀行與PE等金融機構合作，以“股權代持”的模式為小微企業融資。
銀行、PE合作升溫
其實，“銀行+PE”的模式，并不是近來才有。多年之前，主要針對中小科技企業，在風險投資機構評估、股權投資的基礎上，商業銀行以債權形式為企業提供融資支持，形成股權投資和銀行信貸之間的聯動融資模式。這種模式也被稱為“投貸聯動”。
一位銀行人士向記者分析認為，“投貸聯動”模式，也是基于一些小微企業的需求而生的。目前一些初創型或者成長初期的小企業，需要有風險投資資金進入，在VC/PE對企業有風險評估并做投資之后，銀行會根據實際情況對企業進行貸款。某科技型小企業負責人也告訴記者，企業在初創時期，可能不太符合銀行貸款條件，需要引入戰略投資者，如果能夠通過合作的銀行來介紹一些VC/PE的話，會比較放心。
除了“投貸聯動”與PE合作的模式，銀行也極力希望通過 “股權形式”來補充小微企業金融服務的收益。一家中小型銀行人士告訴《每日經濟新聞》記者，該銀行希望通過為中小企業提供貸款融資的時候，獲得一部分企業的股權認購權，而這部分認購的股權可以與PE、信托等機構合作進行“股權代持”，或者將股權認購權轉讓出去。
金融機構角逐優質小微企業
“銀行對中小企業把利率設得高一點，能夠解決企業的燃眉之急，對于銀行來講應該是收益非常好的業務。”一家軟件外包企業的董事長曾明確表示，能夠承受銀行信貸利率設定略高。
“我們是希望投資的企業是行業的龍頭企業，但是畢竟龍頭企業的資源還是比較少，而VC/PE的競爭比較強烈，所以我們也會尋找一些行業前景比較好的項目，是初創的小企業也沒有關系。”上述PE人士告訴《每日經濟新聞》記者。
該人士對《每日經濟新聞》記者表示，目前PE退出渠道也在逐漸多元化，這就促使PE投資不再專注于即將上市的那些中小企業，也可以將投資延伸到小微企業。
對VC/PE而言，退出的渠道是否通暢也是衡量其風險的因素之一。“上市，是很多VC/PE比較愿意的退出渠道，但畢竟能夠上市的企業并不多，而投資機構競爭較為激烈?，F在各地有產權交易所，可以進行股權轉讓，同時也可以采取股東溢價回購或者并購的方式。”上述PE人士告訴記者，有越多的渠道退出，就越能夠降低投資風險。此外，一些專門立足服務小微企業的非金融機構也在不斷發展，例如小額貸款公司。根據央行統計數據，截至2011年9月末，全國共有小額貸款公司3791家，較6月末增加425家，貸款余額3359億元，前三季度累計新增貸款1379億元。
“服務優質的中小企業，為中國金融機構發展提供了一個巨大機遇。”某金融機構分析師如是分析認為。在商業銀行不斷調整戰略，切分小微企業市場蛋糕的同時，其他金融機構也在以不同的觸角深入市場掘金。
